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　　来源：国际金融报

　　5月22日
，A股缩量反弹，成交额回落至3万亿元下方 ，3869只个股收涨。半导体
、通信、军工等科技板块表现亮眼
，而大消费 、金融板块延续弱势 。

　　受访人士指出，今日市场本质上是结构性修复 ，而非突破信号
，新趋势尚未确认
。下周A股或围绕4100点附近震荡整固，资金可能进行高低切换。短期对科技板块宜保持谨慎 ，可借修复之机先减持逻辑弱化
、走势最弱的品种以腾出资金，总体维持中性偏多、可攻可守的仓位配置 。

　　电子 、通信等科技股大涨

　　指数方面
，A股早盘高开，午后进一步走强
。沪指收涨0.87%报4112.9点 ，创业板指收涨2.84%报3938.5点
，深证成指收涨2.3%。北证50
、上证50微红，沪深300、科创50均涨逾1% 。

　　个股方面 ，3869只收红
，1509只收跌
。电子器件个股京东方A收涨10.02%报5.16元/股，日成交额为292亿元 ，年内涨幅近23%；电子元件个股胜宏科技收涨13.31%报375.5元/股
，沪电股份涨停报114.07元/股；CPO概念股“易中天
”三只个股均大涨 ，中际旭创涨逾4%报1037.98元/股 ，新易盛收涨7.2%报606.77元/股
，天孚通信收涨10.47%报372.5元/股；半导体个股兆易创新 、长电科技
、中芯国际、通富微电均表现不错。

　　盘面上，PCB 、通信设备
、电子元件、基本金属 、电子器件、被动元件
、光电子器件等板块均大幅反弹 ，但白酒、页岩气 、券商概念
、石油天然气、通信运营 、饮料
、生物医药继续走弱 。

　　31个申万一级行业中，科技、有色板块领涨
，但食品饮料 、非银金融
、石油石化、医药生物 、银行等板块均表现弱势
。

　　综合领涨，电子
、通信、有色金属 、国防军工、电力设备均出现不同程度的反弹。

　　电子板块表现强势 ，昀冢科技
、方邦股份、强达电路 、天承科技
、慧智微-U“20cm”涨停 。

　　有色金属板块前几日持续回调
，今日收涨3.65%，年内涨幅约7%。铜陵有色、新疆众和 、中金岭南
、东方钽业、中钨高新等个股今日涨停
。

　　属于修复性反弹

　　壁虎资本基金经理陈雯指出 ，今日科技板块再度活跃
，但投资者应坚决规避前期纯概念炒作的标的，重点关注具备基本面支撑 、受益于国产替代逻辑的龙头。

　　青岛安值投资高级研究员程天燚告诉记者 ，昨日在缺乏实质性利空背景下
，科创
、半导体方向冲高回落后大幅下跌，引发市场普跌 ，在一定程度上释放了短线恐慌情绪；今日在产业政策利好催化下
，市场迎来修复性反弹 。

　　龙赢富泽资产董事长童第轶分析，昨日放量大跌后 ，今日缩量修复
。缩量主因在于，昨日无差别杀跌已集中释放量化风控盘与止损盘抛压
，短线卖盘暂时衰竭，买盘无需太大力度即可推动价格回升。因此 ，今日上涨更多是空头回补叠加资金回流高景气方向
，本质仍是结构性修复而非突破信号，属于“跌透后的技术性反抽 ” ，新趋势尚未确认 。

　　下周或震荡整固

　　程天燚认为
，当前市场整体处于良性调整阶段，更多属于技术层面修复
。若后续无重大利空扰动 ，市场经震荡整理后有望延续上行
，中期趋势未发生根本性改变。

　　陈雯预计，下周A股将围绕4100点附近震荡整固 ，资金或将进行高低切换
，从前期涨幅过大的AI、半导体 、CPO等板块逐步流向消费电子
、金融、创新药等领域 。

　　“下周更现实的节奏是震荡换手 、方向选择前的拉锯
。
”童第轶认为，上有昨日套牢区和4100点关口压力 ，下有政策托底预期与科技产业逻辑承接，预计市场将继续呈现高低切换、快速轮动特征。

　　在华辉创富投资总经理袁华明看来
，短期市场可能会继续高位震荡，中长期维持向上态势 。以AI为代表的硬科技仍是核心主线 ，需关注政策变化带来的机会
。当前市场具备宽松流动性与稳增长政策托底
，大幅下行风险有限；但国内经济复苏不明朗，地缘政治风险对市场情绪有压制。在缺乏增量资金情况下 ，短期市场大概率会呈现指数震荡
、板块轮动格局 。待风险因素逐步减弱或消除后
，中长期市场逐步上行的机会将更为明确。

　　不要“满仓赌反弹”

　　当前该如何持仓布局？

　　陈雯建议，采用哑铃策略逢低吸纳优质标的 ，均衡配置
。仓位上
，以科技（AI、半导体）为进攻主线，储能 、有色
、创新药为防御 ，同时关注高股息资产（电力、保险等）对冲波动。

　　程天燚认为
，当前市场仍存在一定的加仓机会 。鉴于科技板块短期涨幅较大，后续或有震荡整理需求 ，短期操作宜保持谨慎，不宜过于激进；但中期行情逻辑未改
，可关注出口优势制造 、涨价资源品等方向的机会
。

　　童第轶提醒，在此类结构市中 ，不宜“满仓赌反弹 ”。可借今日修复之机
，先减持逻辑弱化
、走势最弱的品种以腾出资金，总体维持中性偏多、可攻可守的仓位（建议5至7成 ，具体视个人风控偏好而定）
，不追涨今日长阳 。科技板块可分两线布局：一是算力通信链（光模块/光器件/PCB/高速互连）当主线底仓，仅在缩量回踩时加仓；二是半导体设备材料与军工电子作为轮动弹性仓 ，以更低频率 、更有耐心地分批布局
，重点选择具备中报业绩预期和订单可见度的标的，减少题材炒作
。

　　融智投资基金经理夏风光表示 ，最近两周市场内在分歧逐渐加大。对于谨慎投资者而言
，回避鱼尾行情
、专注确定性机会，或是更为稳妥的策略 。近期市场热点已从芯片半导体逐步切换至存储领域；AI应用与软件端尚处更早期阶段 ，盈利模式与空间难以测算
。在庞大需求前景的预期下，硬件端叙事逻辑更强
，更易凝聚资金共识；但一旦叙事逻辑生变，泡沫破裂的冲击会非常剧烈。

　　记者 朱灯花

　　文字编辑 陈偲

　　版面编辑 孙霄